歐洲央行即將於10/26召開利率會議，目前市場已普遍預期將縮減購債並延長期限，惟對規模及期間看法分歧，延長期間可能是六或九個月，購債金額則預期落在200億到400億間。市場並關注歐洲央行是否會設定結束期限，抑或保留再度延期的可能，藉此評估寬鬆政策退場後的升息時程。

QE溫和漸進退場 關注延長期間

據傳歐洲央行內部正討論是否將設定購債上限略高於2.5兆歐元，彭博調查(10/22)顯示，多數經濟學家認為購債措施將延長九個月，每月購債額將降至300億歐元，如此將觸及購債上限，屆時量化寬鬆政策完全退場，歐洲央行並將在2019年初宣布升息。野村證券(10/17)認為，相較於金額，購債期限才是政策重點，若能拉長到九個月以上就算是較鴿派的利率決策，瑞士信貸(10/13)則預期，歐洲央行會逐步擴大縮減購債至200億並延長期限九個月，而升息時點將落在2019年第一季，往後逐季升息一碼。

富蘭克林證券投顧表示，從近期總裁德拉吉的發言可推估，歐洲央行持續關注核心通膨2%目標，並強調維持低利且相對寬鬆資金環境的重要，藉以維護經濟復甦動能，並有利改革措施推動。從數據來看，當前歐洲經濟動能足以因應溫和漸進性的刺激政策退場，若能延長購債9個月，一方面能滿足市場預期，二方面也保留政策彈性，使歐洲央行可視明年狀況，在必要時做暫時性調節，亦能觀察落後指標的通膨回升動向。

看好獲利回溫及低基期的金融、能源及工業等景氣循環股

歐股經歷九月以來一波漲勢，德國股市更屢創歷史新高，瑞士信貸(10/13)認為，長期來看，量化寬鬆逐漸退場對利率水準影響有限，且將有望帶動風險性資產表現，摩根大通(10/16)則看好歐股漲勢將可延續至年底，隨著內需成長動能持續加溫，看好評價面偏低的銀行股可望優先受惠，隨著量化寬鬆退場將帶動債券殖利率上揚，中長線前景尤其看好。

富蘭克林證券投顧認為，歐元區採購經理人指數表現強勁，失業率及各國經濟成長率皆出現好轉外，歐洲企業獲利動能亦持續回溫，根據湯森路透(10/17)統計市場預估，以低基期的能源、工業、資訊及通訊產業獲利動能最佳。銀行股體質持續好轉，在壞帳減少、信貸成長的利基上，亦提供良好投資機會。預期央行經充分與市場溝通後，有助於穩定股市及經濟動能，歐股仍具經濟面、資金面及評價面優勢，短期市場若因政治等議題波動拉回將可提供逢低進場機會。

富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，近期雖有民粹主義升溫帶來政治不確定性，然而，以德國為例，執政當局料將更專注於維持經濟的強勁成長，以避免民粹勢力進一步擴大。從過去經驗來看，因歐洲很大比例在金融及商品企業，因此相對於其他地區，當通膨回升時將提振歐洲企業獲利回升，並反映在股價上。隨著核心歐洲國家的就業市場更趨緊俏、預期薪資有望走揚，長期來看，總體經濟好轉將可支撐企業獲利持續回溫，預期投資人眼光將轉向包括銀行、保險公司、能源及工業等景氣循環類股，並可在當中尋找獲利回溫及低基期的個股標的。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。